Finanzmärkte sind heute wesentlicher Teil des Wirtschaftslebens und zugleich bedeutendes Phänomen der modernen Gesellschaft. Warum gibt es Finanzmärkte und wozu dienen sie? Wer nimmt an Märkten teil? Nach welchen Gesichtspunkten werden Finanzentscheidungen getroffen und Portfolios gebildet? Warum kommt es immer wieder zu Finanzkrisen? Wie funktionieren die Märkte für Anleihen (Renten, Zinsinstrumente) und für Aktien? Welche Eigenschaften haben Derivate wie Swaps, Futures und Optionen? Gantenbein und Spremann bieten ihr bewährtes Lehrbuch in neuer Auflage: eine leicht verständliche Einführung in die Welt der Finanzmärkte und damit in das Zentrum der Finanzwirtschaft. Sie behandeln Fragen, die immer wieder gestellt werden und helfen, auch komplizierte Zusammenhänge nachvollziehen zu können. Zahlreiche aktualisierte Abbildungen und Tabellen veranschaulichen die aktuellen Gegebenheiten. Jedes Kapitel stellt die Schlüsselbegriffe zusammen und bietet Fragen zur Lernstandskontrolle. Das Buch endet mit einem Glossar der Begriffe, verwendbar wie ein Lernkasten.

Autorentext
Prof. Dr. Pascal Gantenbein lehrt an der Universität Basel.

Inhalt

1. Kapitel: Finanzwirtschaft 17 1.1 Realkapital und Finanzkapital 18 1.1.1 Realwirtschaft, Märkte und Geld 18 1.1.2 Geld als gemeinsamer Nenner 20 1.1.3 Arbitragefreiheit 23 1.1.4 Eigen- und Fremdkapital 25 1.2 Finanzierung 26 1.2.1 Außen- und Innenfinanzierung 26 1.2.2 Einfluss der Gesamtsituation 28 1.3 Kapitalallokation 29 1.3.1 Finanzierungsbedarf 29 1.3.2 Anlagewunsch 30 1.3.3 Wertpapiere 31 1.4 Vom Geld hin zu Finanzmärkten 32 1.4.1 Geld und Staatsaufgaben 32 1.4.2 Geldfunktionen 33 1.4.3 Marktfähigkeit 34 1.5 Fazit des Kapitels Finanzwirtschaft 35 1.5.1 Zusammenfassung 35 1.5.2 Lernpunkte 35 1.5.3 Erwähnte Personen 36 1.5.4 Schlüsselbegriffe 36 1.5.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 36 2. Kapitel: Liquidität und Effizienz 37 2.1 Liquidität 38 2.1.1 Liquidität und Kapitalismus 38 2.1.2 Ein Gedankenexperiment 40 2.2 Informationserzeugung 42 2.2.1 Primärmarkt und Sekundärmarkt 42 2.2.2 Underwriting 44 2.2.3 Basis für Entscheidungen 46 2.3 Ideale Finanzmärkte 48 2.3.1 Nochmals Arbitragefreiheit 48 2.3.2 Vollständigkeit und Thickness 50 2.3.3 Wert 52 2.3.4 Informationseffizienz 53 2.4 Liquidität, Kapitalismus und Krisenanfälligkeit 55 2.4.1 Liquidität erzeugt Substitutionsmöglichkeiten 55 2.4.2 Gleichgerichtete Transaktionen 56 2.5 Fazit zum Kapitel Liquidität und Effizienz 57 2.5.1 Zusammenfassung 57 2.5.2 Lernpunkte 58 2.5.3 Schlüsselbegriffe 59 2.5.4 Fragen zur Lernstandskontrolle 59 3. Kapitel: Banken und Börsen 61 3.1 Intermediäre 61 3.1.1 Transaktionskosten 61 3.1.2 Finanzintermediäre 63 3.1.3 Börsen 65 3.1.4 Makler und Market-Maker 67 3.1.5 Laufzeiten und Euromarkt 70 3.1.6 Private versus Public 72 3.2 Wichtige Handelsplätze 74 3.2.1 Großbritannien 74 3.2.2 USA 74 3.2.3 Deutschland 76 3.2.4 Schweiz 76 3.2.5 Weltweite Entwicklung 1970 77 3.2.6 Clearing und Settlement 79 3.2.7 Größenvorteile 80 3.3 Fazit des Kapitels Banken und Börsen 81 3.3.1 Zusammenfassung 81 3.3.2 Lernpunkte 82 3.3.3 Erwähnte Personen 82 3.3.4 Schlüsselbegriffe 82 3.3.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 82 4. Kapitel: Dominanz der Finanzwirtschaft? 85 4.1 Drei Phasen 88 4.1.1 Finanzwirtschaft dient der Realwirtschaft 88 4.1.2 Finanzen und Wirtschaft als Partner 89 4.1.3 Dominanz der Finanzwirtschaft 91 4.2 Wirtschaftswachstum anregen? 92 4.2.1 Wer übernimmt? 92 4.2.2 Wohlfahrt durch Selektion 93 4.3 Fazit zum Kapitel Dominanz der Finanzwirtschaft? 94 4.3.1 Zusammenfassung 94 4.3.2 Lernpunkte 94 4.3.3 Erwähnte Personen 95 4.3.4 Schlüsselbegriffe 95 4.3.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 95 5. Kapitel: Die Rendite 97 5.1 Zufall 98 5.1.1 Zinsniveau und Rendite 98 5.1.2 Vor- oder Nachsteuerrendite? 101 5.1.3 Historische Renditen 102 5.2 Renditeerwartung und Risiko 105 5.2.1 Verteilungsparameter 105 5.2.2 Risiko 107 5.2.3 Risikoprämie 108 5.3 Langfristige und kurzfristige Erwartungen 112 5.3.1 Finanzanalyse 112 5.3.2 Eine Paradoxie 113 5.4 Fazit des Kapitels Die Rendite 115 5.4.1 Zusammenfassung 115 5.4.2 Lernpunkte 115 5.4.3 Erwähnte Personen 115 5.4.4 Schlüsselbegriffe 116 5.4.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 116 6. Kapitel: Portfolio-Selektion 117 6.1 Markowitz 118 6.1.1 Portfolio und Kapitalstruktur 118 6.1.2 Portfolio-Selektion 119 6.1.3 Risk-Return-Diagramm 120 6.2 Tobin 124 6.2.1 Kapitalmarktlinie 124 6.2.2 Marktportfolio 126 6.2.3 Anlageberatung, Portfoliomanagement und Investmentfonds 127 6.2.4 Portfolios mit Währungsrisiken 128 6.3 Portfoliotheorie, Risk-Ruler und Robo-Advice 130 6.3.1 Rekapitulation 130 6.3.2 Folgen für die Vermögensverwaltung 132 6.3.3 Robo-Advice 133 6.4 Fazit des Kapitels Portfolio-Selektion 135 6.4.1 Zusammenfassung 135 6.4.2 Lernpunkte 136 6.4.3 Erwähnte Namen 136 6.4.4 Schlüsselbegriffe 136 6.4.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 136 7. Kapitel: Die Kapitalstruktur 139 7.1 Unternehmensfinanzierung 140 7.1.1 Sollten Kapitalverwender diversifizieren? 140 7.1.2 Irrelevanz der Kapitalstruktur: Modigliani und Miller 142 7.1.3 Leverage-Effekt 143 7.1.4 Voraussetzungen 146 7.2 Tradeoff, Agency und Hackordnung 147 7.2.1 Tradeoff-Ansatz 147 7.2.2 Agency-Theorie: Jensen und Meckling 150 7.2.3 Hackordnung: Myers und Majluf 152 7.3 Anstreben einer Ziel-Kapitalstruktur 154 7.4 Fazit zum Kapitel Die Kapitalstruktur 155 7.4.1 Zusammenfassung 155 7.4.2 Lernpunkte 156 7.4.3 Erwähnte Namen 156 7.4.4 Schlüsselbegriffe 156 7.4.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 157 8. Kapitel: Anleihen 159 8.1 Zinsstruktur und ihre Determinanten 160 8.1.1 Determinanten der Zinsstruktur und Zinsstrukturtypen 160 8.1.2 Bewertung von Zinsinstrumenten 163 8.1.3 Determinanten der Zinsstruktur 164 8.2 Geldpolitik, Inflation und Deflation 166 8.2.1 Geldpolitik 166 8.2.2 Inflation 170 8.2.3 Deflation 172 8.3 Unkonventionelle Geldpolitik 173 8.3.1 Lehren aus der Krise 173 8.3.2 Konventionelle und unkonventionelle Geldpolitik 176 8.4 Diversität von Zinsinstrumenten 179 8.4.1 Schuldner und Klauseln im Kreditvertrag 179 8.4.2 Zerobonds und Perpetuals 180 8.4.3 Floating Rate Notes (FRN) 182 8.4.4 Eurobonds 183 8.4.5 Wandelanleihen (Convertibles) 184 8.4.6 Inflation-Linked-Bonds 186 8.5 Fazit des Kapitels Zinsinstrumente 189 8.5.1 Zusammenfassung 189 8.5.2 Lernpunkte 190 8.5.3 Erwähnte Personen 190 8.5.4 Schlüsselbegriffe 191 8.5.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 191 9. Kapitel: Das Zinsrisiko 193 9.1 Duration 194 9.1.1 Kursrisiko 194 9.1.2 Die Duration 196 9.1.3 Zinsswaps 198 9.1.4 Tom-Next-Index-Swaps 199 9.1.5 Zinsterminkontrakte 200 9.2 Zinsen und Wechselkurse 201 9.2.1 Paritätstheoreme 201 9.2.2 Aufwertungen und Abwertungen 203 9.2.3 Währungsreform in China 204 9.3 Kreditrisiken 207 9.3.1 Default 207 9.3.2 Basel II und III 209 9.3.3 Kreditderivate 212 9.4 Trilemmata 213 9.4.1 Das Mundell-Fleming-Trilemma 213 9.4.2 Das Trilemma der Globalisierung und das des Arbeitsmarktes 215 9.5 Fazit zum Kapitel Das Zinsrisiko 217 9.5.1 Zusammenfassung 217 9.5.2 Lernpunkte 218 9.5.3 Erwähnte Personen 218 9.5.4 Schlüsselbegriffe 219 9.5.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 219 10. Kapitel: Aktien 221 10.1 Rechtsformen und Aktien 222 10.1.1 Eigner und Fremde 222 10.1.2 Rechtsformen und Arten von Aktien 223 10.2 Risikofaktoren 225 10.2.1 Benjamin Graham 225 10.2.2 Value oder Growth? 227 10.2.3 Nochmals Markowitz und Tobin 230 10.2.4 Kaufen und Halten 231 10.2.5 Mehrere Risikofaktoren 232 10.2.6 Bilanzrisiken 234 10.3 Fazit des Kapitels Aktien 236 10.3.1 Zusammenfassung 236 10.3.2 Lernpunkte 237 10.3.3 Erwähnte Personen 237 10.3.4 Schlüsselbegriffe 237 10.3.5 Fragen zur Lernstandskontrolle 238 11. Kapitel: Faktormodelle 239 11.1 Grundlagen 240 11.1.1 Wozu Faktormodelle? 240 11.1.2 Indizes 240 11.1.3 Einfaktor-Modell 242 11.2 Das CAPM 243 11.2.1 Zum Capital Asset Pricing Model (CAPM) 243 11.2.2 CAPM und SML 245 11.2.3 Zur empirischen Validität 247 11.3 Aktien- und Bondmärkte zusammen 250 11.3.1 Veränderungen der Relation zwischen Aktien und Bonds 250 11.3.2 Decoupling zwischen…