Finanzmärkte

Finanzmärkte sind zu einem bedeutenden Phänomen der modernen Gesellschaft geworden. Das Buch führt in die Märkte für Kapital ein, vor allem in die Märkte für Wertpapiere, Vermögenspositionen, Zertifikate und Kontrakte. In der ersten Hälfte des Buches werden Grundlagen gelegt. Dieser Teil ist für das Selbststudium gut geeignet. Nach einer Zusammenfassung bieten die Kapitel Fragen zur Lernstandskontrolle sowie Themen für Präsentationen, sodass durchaus auch eine gemeinsame Lernarbeit im Plenum unterstützt wird. Die zweite Hälfte des Buches wendet sich den Zusammenhängen zu. Auch wenn diese Themen im Selbststudium erarbeitet werden könnten, wird eine Lehr- und Lernarbeit im Plenum empfohlen. Ebenso wie zuvor enden die Kapitel mit Projektvorschlägen, sodass die Treffen im Plenum eine aktive Einbindung der Studierenden erlauben. Das Lehrbuch ist für Studierende in den Anfangssemestern geschrieben und hat sich für diesen Leserkreis bewährt. Besonderes Vorwissen ist nicht vorausgesetzt. Inhalt und Aufbau entsprechen den Lehrveranstaltungen auf der Bachelor-Stufe unserer Hochschulen.

Autorentext
Prof. Dr. Pascal Gantenbein lehrt an der Universität Basel.

Inhalt
Zum Geleit 5 1 Geld 15 1.1 Geld als Zeichen in einem System 15 1.1.1 Münzwechsler und Banker 15 1.1.2 Geldtheorien 17 1.1.3 Gelddeckung durch Erwartungen 21 1.1.4 Buchgeld und Digitalwährung 23 1.2 Geldpolitik 25 1.2.1 Inflation und Deflation 25 1.2.2 Lehren aus der Weltwirtschaftskrise 27 1.2.3 Geldmenge oder Zins? 30 1.2.4 Unkonventionelle Geldpolitik 34 1.3 Fazit 36 1.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 36 1.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 38 2 Kapital 41 2.1 Kapital 42 2.1.1 Wozu Finanzkontrakte? 42 2.1.2 Kapital und Kapitalismus 46 2.2 Finanzierung 51 2.2.1 Eigen- und Fremdkapital 51 2.2.2 Außen und Innenfinanzierung 53 2.3 Fazit 56 2.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 56 2.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 57 3 Märkte, Preise, Werte 59 3.1 Finanzmärkte 59 3.1.1 Geld- und Kapitalmarkt 59 3.1.2 Clearing und Settlement 63 3.1.3 Preise und Werte 65 3.1.4 Übermaß im Wert 68 3.2 Langsame und flinke Märkte 69 3.2.1 Informationseffizienz 69 3.2.2 Finanzmärkte und Gütermärkte 72 3.2.3 Skalierbare Institutionen 76 3.3 Fazit 78 3.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 78 3.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 79 4 Liquidität 81 4.1 Primär- und Sekundärmärkte 81 4.1.1 Vorzeitige Beendigung 81 4.1.2 Primärmarkt 83 4.1.3 Sekundärmarkt 86 4.1.4 Marketmaker, Orderbuch und Händler 89 4.1.5 Sekundärmarkt öffnet Primärmarkt 92 4.2 Liquidität 94 4.2.1 Private versus Public 94 4.2.2 Definition der Liquidität 95 4.2.3 Gesamtwohl 98 4.2.4 Regulierung, Aufsicht, Lenkung 101 4.3 Fazit 104 4.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 104 4.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 105 5 Rendite 107 5.1 Zwei Komponenten der Rendite 107 5.1.1 Return, TWR, MWR 107 5.1.2 Nach-Steuer-Rendite 114 5.1.3 Rendite-Histogramme und serielle Korrelation 116 5.1.4 Normalverteilung und Schwarzer Schwan 119 5.2 Renditeerwartung und Risiko 123 5.2.1 Renditeverteilungsparameter 123 5.2.2 Risikoaversion 125 5.2.3 Risikoprämien-Puzzle 127 5.3 Langfristige und kurzfristige Erwartungen 130 5.3.1 Finanzanalyse versus Urnenmodell 130 5.3.2 Faktoren und Makroökonomie 132 5.4 Fazit 134 5.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 134 5.4.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 134 6 Anleihen, Zinsen, Diskontierung 137 6.1 Zinsstruktur und ihre Determinanten 138 6.1.1 Zinsstrukturtypen und Diskontierung 138 6.1.2 Rendite bis Verfall 143 6.1.3 Determinanten der Zinsstruktur 144 6.1.4 Zentralbank 145 6.1.5 Klauseln im Kreditvertrag 147 6.2 Diversität von Zinsinstrumenten 148 6.2.1 Zerobonds 148 6.2.2 Perpetuals 150 6.2.3 Floating Rate Notes 151 6.2.4 Eurobonds, Wandelanleihen und IL-Bonds 153 6.2.5 ETFs aus Anleihen 158 6.3 Fazit 159 6.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 159 6.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 160 7 Aktien und Risikofaktoren 163 7.1 Rechtsformen und Aktien 164 7.1.1 Eigner und Fremde 164 7.1.2 Rechtsformen und Arten von Aktien 166 7.2 Aktienportfolio 168 7.2.1 Finanzanalyse 168 7.2.2 Value oder Growth? 172 7.2.3 Kaufen und Halten 174 7.3 Mehrere Risikofaktoren 178 7.3.1 Varianzdekomposition 178 7.3.2 Bilanzrisiken 181 7.4 Fazit 183 7.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 183 7.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 184 8 Marktgröße und Finanztiefe 187 8.1 Wichtige Handelsplätze 187 8.1.1 London und New York 187 8.1.2 Frankfurt und Zürich 190 8.1.3 Bretton-Woods-Abkommen 194 8.2 Drei Phasen 197 8.2.1 Finanzwirtschaft dient der Realwirtschaft Phase I 197 8.2.2 Finanzen und Wirtschaft als Partner Phase II 200 8.2.3 Dominanz der Finanzwirtschaft Phase III 202 8.2.4 Zwei weitere Schlüssel 202 8.3 Fazit 204 8.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 204 8.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 205 9 Finanzkrisen 207 9.1 Krisen 209 9.1.1 Eine Begriffsfindung 209 9.1.2 Von Störung zu Katastrophe 210 9.1.3 Vier Beispiele für Finanzkrisen der Stärke 1 212 9.2 Globale und tiefere Krisen 215 9.2.1 Krisen der Stärke 2 215 9.2.2 Eine Krise der Stärke 3 220 9.3 Ursachenforschung 222 9.3.1 Boom and Bust 222 9.3.2 Marx, Keynes und Minsky 224 9.4 Fazit 227 9.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 227 9.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 228 10 Intermezzo 231 11 Information und Preisbildung 233 11.1 Marktmikrostruktur 233 11.1.1 Information und Risiko 233 11.1.2 Vermittler und Gutachter 236 11.1.3 Auktion und Information 239 11.2 Umsetzung neuer Informationen 241 11.2.1 Finanzanalyse 241 11.2.2 Wie Informationseffizienz definiert wird 243 11.2.3 Was aus der Informationseffizienz folgt 246 11.3 Fazit 249 11.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 249 11.3.2 Personen, Begriffe und Fragen 250 12 Diversifikation 253 12.1 Effiziente Portfolios 253 12.1.1 Portfolio und Kapitalstruktur 253 12.1.2 Risk-Return-Diagramm 255 12.1.3 Effizienzgrenze 257 12.2 Marktportfolio 259 12.2.1 Kapitalmarktlinie 259 12.2.2 Separationstheorem 261 12.2.3 Portfolios mit Währungsrisiken 264 12.3 Risk-Ruler und Robo-Advice 266 12.3.1 Rekapitulation 266 12.3.2 Folgen für die Vermögensverwaltung 267 12.3.3 Robo-Advice 268 12.4 Fazit 269 12.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 269 12.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 271 13 Kapitalstruktur 273 13.1 Irrelevanz und Leverage 273 13.1.1 Finanzmittel diversifizieren? 273 13.1.2 Irrelevanz der Kapitalstruktur: Modigliani und Miller 275 13.1.3 Leverage-Effekt 277 13.1.4 Voraussetzungen 280 13.2 Tradeoff, Agency und Hackordnung 282 13.2.1 Tradeoff-Ansatz 282 13.2.2 Agency-Theorie 284 13.2.3 Hackordnung 286 13.2.4 Anstreben einer Ziel-Kapitalstruktur 288 13.3 Fazit 289 13.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 289 13.3.2 Personen, Begriffe, Fragen 291 14 Zinsrisiko 293 14.1 Duration 293 14.1.1 Kursrisiko und Duration 293 14.1.2 Duration-Gap 297 14.1.3 Paritätstheoreme 299 14.1.4 Auf- und Abwertungen 301 14.2 Internationale Finanzwirtschaft 304 14.2.1 Das Mundell-Fleming-Trilemma 304 14.2.2 Das Trilemma der Globalisierung 306 14.3 Fazit 308 14.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 308 14.3.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 309 15 Faktormodelle 311 15.1 Grundlagen 311 15.1.1 Wozu Faktormodelle? 311 15.1.2 Kurzübersicht zu Indizes 313 15.1.3 Einfaktor-Modell 314 15.2 Das CAPM 315 15.2.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) 315 15.2.2 Wertschriftenlinie 317 15.2.3 Zur empirischen Validität 320 15.3 Anleihen und Aktien 322 15.3.1 Veränderungen der Relation 322 15.3.2 Decoupling 324 15.4 Fazit 326 15.4.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 326 15.4.2 Personen, Begriffe, Fragen 327 16 Kreditrisiken 329 16.1 Kreditrisiken 329 16.1.1 Kreditrisikoprämie 329 16.1.2 Risk-Adjusted-Pricing 331 16.1.3 Beispiele 332 16.2 Eigenkapital als Risikoträger 333 16.2.1 Ausreichend Eigenkapital verlangen! 333 16.2.2 Basel I bis III 335 16.2.3 Stop-Loss-Strategie durch Kreditvereinbarungen 337 16.2.4 Kreditderivate 339 16.3 Fazit 340 16.3.1 Zusammenfassung und Lernpunkte 340 16.3.2 Personen, Begriffe, Aufgaben 341 17 Arbitrage 343 17.1 Replikation und Arbitrage 343 17.1.1 Fungibilität, Substitute und Replikationen 343 17.1.2 Arbitragefreiheit 346 17.2 Ar…