Private Investments in Public Equity (PIPEs)

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Martin Liebi

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Private Investments in Public Equity (PIPEs) sind eine alternative Finanzierungsform in kotierte Unternehmen. Es handelt sich dabei um die Emission von zu kotierenden oder bereits kotierten Aktien auf dem Primärmarkt an Privatinvestoren. PIPEs vereinen demnach Elemente von typischen Private-Equity/Debt-Investitionen und Investitionen in kotierte Finanzinstrumente. PIPEs werden in der Regel nur dann emittiert, wenn sich ein Unternehmen auf dem Kapitalmarkt mit herkömmlichen Mitteln und Finanzierungsformen nicht billiger finanzieren kann. Bekanntheit erlangten PIPEs insbesondere während der letzten Finanzkrise, als Warren Buffett mittels PIPEs in Goldman Sachs investierte. PIPEs sind in den USA am weitesten verbreitet. Sie haben in der Schweiz bis anhin aber noch keine weite Verbreitung als Finanzierungsform von und Investitionsmöglichkeit in (kotierte) Unternehmen gefunden. Das ist sicherlich auch darauf zurückzuführen, dass im Schweizer Recht noch einige Fragen bezüglich PIPEs ungeklärt sind. Ziel dieses Buches ist es, diese Fragen zumindest teilweise zu adressieren und damit zur Verbreitung von PIPEs in der Schweiz beizutragen.