Devisenoptionen wurden in der Literatur in den siebziger Jahren kaum erwähnt, in den achtziger Jahren erlangten sie zunehmend praktische Bedeutung. Sie sind seither immer mehr zum Gegenstand der wissenschaftlichen Diskussion geworden, in der - wie es die Einsatzmöglichkeiten von Devisenoptionen nahelegen - Fragen der Kurssicherung, des Risikomanagements und der Spekulation im Vordergrund stehen. Ein kleinerer Teil der einschlägigen Literatur widmet sich theoretischen Themen und stützt sich dabei auf die Erkenntnisse, die mit einigen Jahren Vorlauf zu Aktienoptionen gewonnen wurden. In dieses Genre ist die vorliegende Arbeit einzuordnen. Fong folgt im wesentlichen dem Maßstäbe setzenden Werk von Cox und Rubinstein. Er versucht mit einer minutiösen Analyse der Wertgrenzen, aber auch mit der Bewertung von Devisenop tionen über den Binomialansatz im Wege der Übertragung eine Lücke in der Literatur zu schließen. Daß anders als bei Ak tienoptionen zwei Zinssätze als Determinanten zu beachten sind, macht die konsequenten Arbitrageüberlegungen, die zu den Wertgrenzen von Devisenoptionen führen, besonders reiz voll. Fong weist in seinen Berechnungen des Wertes von Devi senoptionen für ein breites Spektrum von Determinatenkon stellationen auf die Differenzen von Wert und relevanter Wertuntergrenze hin und läßt so deutlich werden, daß bereits die Wertuntergrenzen oft einen sehr erheblichen Teil des Wertes erklären. Das Buch kann jedem empfohlen werden, der sich gründlich in die Bewertung von Devisenoptionen einarbeiten möchte. Ich wünsche ihm viele interessierte Leser.

Beim Handel mit Haupthandelsfremdwährungen existieren traditionell drei verwandte Märkte: der Eurogeldmarkt, der Devisenkassamarkt und der Devisenterminmarkt. Aufgrund der Aktivitäten von Arbitrageuren sind diese Märkte miteinander verbunden; die Gleichgewichtsbedingung zwischen diesen Märkten ist bekannt. Mit der Einführung von Devisenoptionen kommt ein vierter Markt, der Devisenoptionsmarkt, hinzu. Bei der neuen Marktkonstellation ist der Preisbildungsprozeß komplizierter: Die Teilnehmer auf jedem dieser Märkte bestehen aus Hedgers, Spekulanten, Traders, Marketmakers und Arbitrageuren. Jeder von ihnen beeinflußt auch die Preise auf den anderen Märkten. Für jeden Marktteilnehmer auf dem Devisenoptionsmarkt ist es deshalb erforderlich, sich über den "Wert" der betreffenden Option im Klaren zu sein. Diese Arbeit setzt sich mit den Werten von Devisenoptionen aus der Sicht eines Arbitrageurs auseinander und berücksichtigt dabei verschiedene Optionsarten bzw. -typen.

Autorentext

Dr. Lawrence W. Fong, gebürtiger Chinese, ist US-amerikanischer Staatsbürger. Er studierte Chemie an der California State University in San Diego und Betriebswirtschaftslehre an der Stanford University in Palo Alto. Mit der hier angezeigten Arbeit promovierte er an der Universität Hamburg. Er ist in der Praxis tätig.

Klappentext

Für jeden Marktteilnehmer auf dem Devisenoptionsmarkt ist es erforderlich, sich über den "Wert" der betreffenden Option im Klaren zu sein. Diese Arbeit setzt sich mit den Werten von Devisenoptionen aus der Sicht eines Arbitrageurs auseinander.

Inhalt
I. Einleitung.- II. Werteingrenzung von Devisenoptionen.- 1. Grundlagen und Annahmen.- 2. Wertgrenzen von Devisenoptionen.- 3. Wertrestriktionen von Devisenoptionen.- III. Überblick über die Aktienoptionsbewertung.- 1. Modellansätze.- 2. Methoden.- IV. Bewertung von Devisenoptionen im Binomialansatz.- 1. Grundlagen und Annahmen.- 2. Bewertung eines Devisencall.- 3. Bewertung eines Devisenput.- 4 Anwendung der Modelle.- 5. Zusammenfassung.- V. Werte, Wertgrenzen und Werte der vorzeitigen Ausübung von Devisenoptionen bezüglich der Standardoptionsparameter: eine Simulationsuntersuchung.- 1. Grundlagen und Annahmen.- 2. Untersuchung von Devisencalls.- 3. Untersuchung von Devisenputs.- 4. Zusammenfassung.- VI. Zusammenfassung der Ergebnisse.- Anhänge.- Anhang 1.- Anhang 2.- Anhang 3.- Anhang 4.- Anhang 5.- Anhang 6.- Anhang 7.