Schattenbanken und Kreditverbriefung haben die globale Finanzkrise ausgelöst. Dennoch fördert die Europäische Kommission mit dem nur wenige Jahre später aufgelegten Projekt einer Europäischen Kapitalmarktunion aktiv marktbasierte Finanzpraktiken. Marina Hübner zeigt, dass dies nicht etwa das Ergebnis erfolgreichen Lobbyings ist. Die Ursache der Rehabilitation dieser Finanzpraktiken liegt vielmehr in der unvollendeten Struktur der Europäischen Währungsunion. Reformen in der Governance-Architektur des Euro sind anfällig für Blockaden, sobald sie Umverteilung zwischen den Mitgliedsländern der Eurozone hervorzurufen drohen. Im Gegensatz zu neuen Formen fiskalischer Risiko- und Kostenverteilung versprechen Umverteilungen von Risiken über den Marktmechanismus einen konfliktarmen Lösungsweg.

Autorentext
Marina Hübner ist Postdoktorandin am Max-Planck-Institut für Gesellschaftsforschung in Köln.

Inhalt
InhaltVorwort9Kapitel 1Einleitung111.1Fiskalische Solidarität als Risikoteilung in der Eurozone141.2Das Argument: Der Markt als Ausweg aus der Euro-Reformblockade201.3Methodologie, empirisches Vorgehen und Aufbau der Arbeit30Kapitel 2Die globale Finanzkrise und die Resilienz von Vermarktlichung392.1Grenzen der Machtressourcenthese392.2Politische Steuerung in einer »Währungsunion ohne Staat«462.2.1Steuerungsmodi in der EU: Regieren durch Regulierung462.2.2Das Euro-Experiment: Selbstentmachtung der Politik532.2.3Wenn der Markt regiert: Regulative Steuerungstechniken zur Stabilisierung des Euros65Kapitel 3Das Kreditgeldsystem als öffentlich-private Partnerschaft: Sonderfall Europäische Währungsunion713.1Eine kleine Geschichte des Geldes743.2Vertikaler Aufbruch der öffentlich-privaten Partnerschaft als Auslöser der Eurokrise803.3Zusammenfassung94Kapitel 4Risikoeinhegung, Risikoteilung und Risiko­konzentration in der Finanz- und Eurokrise974.1Das Krisenmanagement der EZB in der globalen Finanzkrise, 2007 bis 20091024.2Die Euro-Rettungspolitik der EZB, 2010 bis 20121214.3Die risikokonzentrierenden Effekte geldpolitischer Kriseninterventionen1424.4Zusammenfassung147Kapitel 5Vom Risiko zur Lösung der Risikoteilungs­problematik: Das Comeback der Kredit­verbriefung1495.1Für Verbriefungsmärkte gegen Verbriefungsmärkte: Die marktformende Rolle der EZB, 2009 bis 20121515.2Grenzen der Austerität: Neue Handlungsspielräume durch innovative Finanzinstrumente, 2012 bis 20171615.3Zusammenfassung181Kapitel 6Das Gespenst der Transferunion: Der transnationale Markt als automatischer makroökonomischer Stabilisator185Kapitel 7Schlussbetrachtung2017.1Theoretische Reflexion und kontingente Generalisierung der Ergebnisse2067.2Quo vadis, Euro? Tentative Überlegungen zur Zukunft der Europäischen Währungsunion213Anhang219ADas Projekt Kapitalmarktunion im Überblick219BGeldpolitische Implementation und Transmission technische Details223CInterviews, Konferenzen und Workshops237Abbildungen und Tabellen239Abkürzungen241Literatur243