Public takeovers are considered the locus classicus of insider trading. Désirée Höwing examines typical constellations that can arise in the course of a public takeover with regard to their compatibility with both the prohibition of insider dealing and the prohibition of unlawful disclosure of inside information under the Market Abuse Regulation.

Öffentliche Übernahmen gelten als locus classicus des Insiderhandels. Ihre insiderrechtskonforme Gestaltung kann sowohl den Bieter als auch die Zielgesellschaft vor Herausforderungen stellen. Vor dem Hintergrund der erstmaligen Kodifizierung spezieller Regelungen für öffentliche Übernahmen in der Marktmissbrauchsverordnung untersucht Désirée Höwing typische Konstellationen, die sich im Verlauf eines öffentlichen Übernahmeverfahrens ergeben können, auf ihre Vereinbarkeit mit dem insiderrechtlichen Handels- und Offenlegungsverbot. Dabei entwickelt sie insbesondere ein Konzept für die Offenlegung sogenannter fremder Insiderinformationen, die nicht der Sphäre des Offenlegenden entstammen. Einen weiteren Schwerpunkt der Untersuchung bilden Lösungsmöglichkeiten für das Dilemma des Bieters, wenn er Kenntnis von zumindest einer positiv wirkenden Insiderinformation in Bezug auf die Zielgesellschaft erlangt hat und die Zielgesellschaft sich weigert, diese zu publizieren (sogenannte Insiderfalle).

Autorentext
Geboren 1991; Studium der Rechtswissenschaften an den Universitäten Hamburg, Hannover und Cambridge; 2015 Erste Juristische Staatsprüfung; Wissenschaftliche Mitarbeiterin an der Humboldt-Universität zu Berlin und der Universität Göttingen; 2019 Zweite Juristische Staatsprüfung; 2022 Promotion; seit 2020 Rechtsanwältin.

Inhalt
Erstes Kapitel: Einführung
§ 1 Problem und Relevanz
§ 2 Forschungsstand, Ziel und Gang der Untersuchung

Zweites Kapitel: Grundlagen
§ 3 Grundlagen des Insiderrechts
§ 4 Öffentliche Übernahmen

Drittes Kapitel: Insiderinformationen bei öffentlichen Übernahmen
§ 5 Die potenziell bevorstehende Übernahme als Gegenstand einer Insiderinformation
§ 6 Zwischenschritte im Rahmen einer öffentlichen Übernahme als Bezugspunkte von Insiderinformationen

Viertes Kapitel: Vereinbarkeit typischer Handlungen des Bieters mit den Insiderverboten
§ 7 Vereinbarkeit typischer Handlungen des Bieters mit dem Offenlegungsverbot
§ 8 Vereinbarkeit typischer Handlungen des Bieters mit dem Handelsverbot

Fünftes Kapitel: Vereinbarkeit typischer Handlungen der Zielgesellschaft mit den Insiderverboten
§ 9 Vereinbarkeit typischer Handlungen der Zielgesellschaft mit dem Offenlegungsverbot
§ 10 Vereinbarkeit typischer Handlungen der Zielgesellschaft mit dem Handelsverbot

Sechstes Kapitel: Insiderverbote betreffend Dritte
§ 11 Mit dem Bieter gemeinsam handelnde Personen und Erfüllungsgehilfen des Bieters
§ 12 Anteilseigner der Zielgesellschaft
§ 13 Konkurrierender Bieter
§ 14 Sonstige Dritte

Siebtes Kapitel: Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse und Ausblick
§ 15 Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse
§ 16 Ausblick