Auch in der aktuellen Niedrigzinsphase findet der informierte Anleger ratingsichere Staats- und Konzernanleihen in Euro mit einer Rendite von 4% bis 6%, wenn er die richtigen Suchkriterien und Anlagestrategien anwendet. Im folgenden, sich auf die praktische Marktanalyse und die theoretischen makro- und mikroökonomischen Verschuldungskennzahlen stützenden Nachschlagewerk werden über 50 entsprechende Titel mit einer Laufzeit über 5 Jahren aus allen EU-Ländern (Schwerpunkt Deutschland) und weltweit analysiert. Die für die Altersvorsorge geeigneten Werte werden dabei besonders hervorgehoben. Drei Musterdepots (Staats-, Unternehmens- und Trading-Anleihen) mit den jeweils fünf aussichtreichsten Titeln schließen die Studie ab.

Autorentext

Dr. Viktor Heese wurde 1951 in Stary Targ (Masuren/Polen) geboren und studierte Volkswirtschaftslehre an den Universitäten Danzig und Köln, wo er 1981 promovierte. In der Aktivzeit war er als Wertpapieranalyst bei verschiedenen deutschen Großbanken tätig und 2010 - 2012 als Direktor des Deutschen MBA in Moskau. Als Fachbuchautor und Dozent spezialisierte er sich in Börsen- und Kapitalmarktthemen (Fundamental- und Chartanalyse, Derivate, IFRS; Anleihen). Dr. Heese verfasste mehrere Fachbücher über Bilanzen und Aktien von Banken und Versicherungen. www.finanzer.eu Matthias Heese (geb. 1981 in Köln) ist Diplom-Kaufmann mit Schwerpunkt Banking & Finance. Die ersten Berufserfahrungen sammelte er bei mehreren Finanzdienstleistern (Banken und Versicherungen). Während seiner fünfjährigen Tätigkeit als Angestellter bei der Commerzbank im Bereich Corporate Finance konnte er sich im Fachbereich "Sonderfinanzierungen" spezialisieren. Dieser Spezialisierung geht er aktuell als Prozessmanager für Ratingverfahren bei einem IT-Dienstleister weiter nach. 2019 beendete er sein Masterstudium mit Schwerpunkt Management und Controlling.

Leseprobe
Textprobe:
Kapitel 5.2.: Ausschluss- und Aufnahmekriterien
Im Kap. 4. wurden die börsentechnischen Ausschlusskriterien vorgestellt, die eine Anleihe für den Kauf durch Privatanleger ungeeignet machen werden. Damit sind alle verbliebenen Titel noch nicht automatisch als anlagewürdig einzustufen. Die Liste von 83 EU-Staatsanleihen, die per 5.12.2017 die Ausschlusskriterien erfüllten, ist für eine Anlage zu lang.
Vielmehr sind weitere Feineinstellungen vorzunehmen, sprich Aufnahmekriterien zu definieren, die eine Eignung rechtfertigen. Diese zusätzliche Selektion ist nicht zuletzt deswegen notwendig, weil einige Kandidaten sich hinsichtlich vieler Parameter nur marginal unterscheiden.
Anleihen haben anders als Aktien nicht unbedingt ein "Eigenleben". Es ist etwas anderes, wenn er sich zwischen dem Kauf der Automobilaktien von Daimler, Volkswagen und BMW entscheiden muss, für die tagtäglich kursrelevante ad hoc Meldungen vorliegen, als wenn er drei Anleihen aus dem Automobilsektor von marginal unterschiedlichen Restlaufzeiten von 10, 9,5 und 9 Jahren und einem gleichen Kupon von 5% zur Auswahl hat.
Erst am Ende eines langen Ausleseprozesses (Investmentprozesses) steht dann die endgültige Depotliste mit vielleicht 10 bis 15 Titeln fest, die temporär auszutauschen sind.
Zur Erinnerung: Das in diesem Fachbuch notwendige Aufnahmekriterium (Hauptkriterium) für einen Anleihe-Kandidaten verlangt, dass er eine laufende Jahresrendite von mindestens 4% absolut oder 3% über dem zugehörigen Marktwert auf der Zinsstrukturkurve und gleichzeitig eine positive (leicht negative) Gesamtrendite aufweist.
Alle weiter genannten Aufnahmekriterien sind demgegenüber als ergänzende Nebenbedingungen anzusehen und für die Wahl nicht zwingend vorgeschrieben.
Länderunabhängige Kriterien
Folgende Kriterien sind von der ökonomischen und finanziellen Verfassung des emittierenden EU-Landes unabhängig
Euro-Solidarität und die to big to fail-Hypothese
Das Beispiel Griechenlands lehrt, dass die EU und die EZB jedes noch so hoffnungslos verschuldete Mitgliedsland aus der Angst vor dem "Domino-Effekt" nicht fallen lassen werden. Gleiches ist bei Anleihen großer Eurokonzerne zu erwarten, die später noch behandelt werden. Weil die Player wirtschaftlich zu bedeutsam sind, werden sie auf massive Staatshilfe hoffen dürfen (Hypothese von to big to fail).
Der Staatseingriff hilft den Anleihebesitzern, aber nicht den Aktionären. Während in einem Worst Case die Aktionäre hohe Kurseinbußen erleiden, bleiben Anleihehalter davon unberührt. Ein Blick auf die Kursentwicklung der Aktien und der Anleihen von der Commerzbank und der Deutschen Bank bestätigt exemplarisch die These von dem divergierenden Verlauf beider Wertpapiergattungen.
Osteuropäischen Euro- und Nicht-Euro-Ländern könnte aus politischen Gründen (Ungehorsam in der Flüchtlingskrise) die europäische Solidarität allerdings irgendwann versagt werden. Zum jetzigen Zeitpunkt sind allerdings die Euro-Anleihen aus dieser Region wegen der zu niedrigen Renditen uninteressant. Diese Bonitätsstärke erklärt sich wiederum aus den hohen Ratings und der geringen Staatsverschuldung der Osteuropäer.
Altersvorsorge
Ältere Wertpapieranleger über vierzig werden für ihre Altersvorsorge primär in Anleihen, jüngere wohl in Aktien sparen wollen. Für dieses Anlagemotiv kommen bei den Älteren primär langlaufende Titel in Frage, weil sie eventuelle temporäre Kursverluste aussetzen werden können. Ein klassisches Beispiel für die Eignung für die Altersvorsorge liefert die 7,5%Telekom 2003(2033) WKN728317, die noch 15 Jahre börslich notiert und per 5.12.2017 eine laufende von 4,29% und eine Gesamtrendite von ebenfalls noch guten 1,81% aufwies.
Bonität (Rating)
Es gilt streng zwischen dem Länder-Rating und dem Anleihen-Rating zu unterscheiden. Staatsanleihen des gleichen Landes (z.B. von Argentinien) werden häufig unterschiedliche Ratings haben und ihre Anleihen unterschiedlic