In der Diskussion um die optimale Börsenstruktur für Deutschland läßt sich ein Defizit an ökonomisch fundierten Argumenten konstatieren. Leistet jede Börse einen unverzichtbaren Beitrag zur Preisfindung, und ist dadurch eine größere Zahl von Börsen ökonomisch zu rechtfertigen? Carl-Heinrich Kehr quantifiziert die Rolle der deutschen Präsenzbörsen für die Informationsverarbeitung am deutschen Aktienmarkt mit State-of-the-Art-Methoden. Basis ist eine empirische Studie, die auf Intratagesdaten aller deutscher Börsen aufbaut. Der Autor diskutiert Methoden zur Analyse der Intratagesdaten sowie die Theorie der Cointegration im Zusammenhang mit einer informationseffizienten Preisfindung. Aus den empirischen Ergebnissen werden Erkenntnisse zur Gestaltung der deutschen Börsenstruktur abgeleitet.

Autorentext

Dr. Carl-Heinrich Kehr war wissenschaftlicher Assistent an den Universitäten Gießen und Frankfurt am Main. Er ist heute in der betriebswirtschaftlichen Beratung von Banken tätig.

Inhalt

1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung und Zielsetzung.- 1.2. Vorgehensweise.- 2. Effizienz der Informationsverarbeitung auf Wertpapiermärkten.- 2.1. Effizienzthese der Informationsverarbeitung.- 2.2. Informationseffizienz und Beiträge einzelner Börsen zur Informationsverarbeitung.- 2.3. Informationseffizienz und Lernprozesse bei der Verarbeitung von Informationen.- 3. Preisbildung auf Märkten mit mehreren Börsen.- 3.1. Modelle der Preisfindung bei verteilten Börsenstrukturen.- 3.2. Ein Modell zur Informationsverarbeitung bei einer verteilten Börsenstruktur.- 3.3. Hypothesen zur Preisfindung bei einer verteilten Börsenstruktur.- 3.4. Empirische Befunde.- 4. Struktur des Aktienhandels an deutschen Börsen.- 4.1. Organisation der Aktienbörsen.- 4.2. Struktur des Präsenzhandels an den Aktienbörsen.- 4.3. Integriertes Börsenhandels- und Informationssystem.- 5. Methodische Vorüberlegungen zum empirischen Design.- 5.1. Marktergebnisgrößen zur Messung der Informationsübertragung.- 5.2. Stichproben mit Intratagesdaten.- 5.3. Cointegration bei Finanzmarktdaten.- 6. Informationsverarbeitung am deutschen Aktienmarkt.- 6.1. Beschreibung der Datenbasis und ihrer Aufbereitung.- 6.3. Preisfindung und Informationsbeiträge in einer verteilten Börsenstruktur.- 6.4. Informationsverarbeitung und Handelsvolumen.- 7. Schlußfolgerungen.- Quellenverzeichnis.