Investitionsentscheidungen bei Unsicherheit schienen bisher von individuellen Risiko-Nutzen-Präferenzen abhängig zu sein. In jüngerer Zeit wurden die Erkenntnisse der Optionspreistheorie auf Realinvestitionen übertragen, um so eine präferenzfreie Beurteilung von Investitionsprojekten zu ermöglichen. Steuerliche Belange fanden jedoch kaum Beachtung. Caren Sureth analysiert, wie ideal- und realtypische Steuersysteme Investitionsentscheidungen und damit die Ressourcenallokation bei unsicheren Erwartungen beeinflussen. Mit Hilfe von Modellen der dynamischen Investitionsrechnung und des neoklassischen Investitionsmodells, jeweils erweitert um Steuern und Unsicherheit, lassen sich nur unter bestimmten Bedingungen gültige Ergebnisse ermitteln. Durch den Realoptionsansatz kann gezeigt werden, dass unter Sicherheit als investitionsneutral erkannte Steuersysteme diese Eigenschaft auch bei unsicheren Erwartungen immer dann behalten, wenn man Risikoneutralität unterstellt. Die Autorin weist nach, dass der Realoptionsansatz bei Risikoaversion in bestimmten Fällen präferenzunabhängige Aussagen erlaubt.

Autorentext

Dr. Caren Sureth ist wissenschaftliche Assistentin am Lehrstuhl für betriebliche Steuerlehre der Universität Bielefeld.

Inhalt
1 Einleitung.- 2 Modelle zur Beurteilung von Investitionen bei sicheren Erwartungen ohne Steuern.- 3 Modelle zur Beurteilung von Investitionen bei sicheren Erwartungen mit Steuern.- 4 Modelle zur Beurteilung von Investitionen bei unsicheren Erwartungen ohne Steuern.- 5 Modelle zur Beurteilung von Investitionen bei unsicheren Erwartungen mit Steuern.- 6 Realoptionen als alternativer Ansatz zur Beurteilung von Investitionen bei unsicheren Erwartungen.- 7 Ausblick.