Als 2011 in den Vereinigten Staaten die erste Auflage von "Venture Deals" erschien, traf es einen Nerv. Ein Handbuch über die Kunst der Venture-Capital-Finanzierung, mit dem Ziel, Licht in den Finanzierungsdschungel zu bringen. Das Buch richtete sich an Einsteiger wie Profis gleichermaßen und zog mit seinem lockeren Sprachstil auch diejenigen in seinen Bann, die andernfalls an der nicht selten trockenen Materie gescheitert wären. Heute ist die US-Ausgabe weltweit ein Klassiker und bereits in vierter Auflage erschienen. Die Autoren Brad Feld und Jason Mendelson gehören zu den prägenden Köpfen der Branche.
Mit "Venture Deals - Seien Sie klüger als Ihr Anwalt und Risikokapitalgeber" erscheint dieser Klassiker zum ersten Mal in deutscher Sprache. Das Buch ist inhaltlich vollständig überarbeitet. Es berücksichtigt einerseits sowohl die deutsche Vertragspraxis und die deutsche Rechtslage und enthält andererseits den gesamten Erfahrungsschatz von Brad Feld und Jason Mendelson aus mehr als dreißig Jahren Tätigkeit als VC-Investoren.
Was ist das Geheimnis einer erfolgreichen Venture-Capital-Finanzierung? - Kaum jemand kann diese Frage besser beantworten als Brad und Jason. Als Gründer der Foundry Group, einem auf Frühphasenfinanzierungen in IT-Unternehmen spezialisierten Venture-Capital-Investor, waren beide an hunderten von Risikokapitalfinanzierungen beteiligt. Ihre Investitionen reichen von kleinen Start-ups bis hin zu großen Finanzierungsrunden.
Das Buch gewährt einen Einblick in die Besonderheiten des Venture-Capital-Ökosystems. Es erläutert die Ökonomie hinter den Deals, die vertraglichen Besonderheiten und die Vor- und Nachteile verschiedener Finanzierungsformen. Außerdem zeigt es Verhandlungsstrategien auf und vermittelt nicht zuletzt das für die Branche typische Vokabular.
Wer sein Start-up auf das nächste Level heben möchte, mit seiner Investition Erfolg haben will, für seine Mandanten nach der richtigen Strategie sucht, sich mit Finanzierungen beschäftigt oder einfach nur das Ziel hat, auf Augenhöhe mitzureden, für den ist dieses Buch unverzichtbar.

" ...Es gibt zu wenig Risikokapital für Gründer in Deutschland: Diese Klage ist weit verbreitet. Tipps, die Abhilfe schaffen, sind seltener zu finden. Die Autoren sind erfahrene Risikokapitalgeber und liefern einen detaillierten Leitfaden für Kapitalbedürftige. Dabei weisen sie auch auf die Unterschiede zwischen der Finanzierungskultur und der Rechtslage in den USA und Deutschland hin.... Wer sich für die Besonderheiten der
Risikokapitalfinanzierung interessiert, wird fündig.
(getAbstract im April 2023)

Autorentext

Brad Feld ist seit über dreißig Jahren ein Frühphasen-Investor und Entrepreneur. Bevor er die Foundry Group mitbegründete, war er Mitbegründer von Mobius Venture Capital and Intensity Ventures. Er ist außerdem Mitbegründer von Techstars.
Jason Mendelson verfügt über mehr als zwanzig Jahre Erfahrung in der Risikokapital- und Technologiebranche in einer Vielzahl von investiven, rechtlichen und operativen Funktionen. Bevor er die Foundry Group mitbegründete, war Jason Mendelson Geschäftsführer und General Counsel bei Mobius Venture Capital. Er ist außerdem Mitbegründer von SRS/Acquiom.
Florian Kreis ist Rechtsanwalt und Gründungspartner bei Werz Kreis. Er berät Investoren, Unternehmer, Gesellschafter und Geschäftsführer bei allen wichtigen Fragestellungen.

Inhalt

Vorwort von Fred Wilson (3 Auflage der US-Fassung) 11

Vorwort von James Park (3 Auflage der US-Fassung) 13

Vorwort von Dick Costolo (1 und 2 Auflage der US-Fassung) 15

Vorwort von Jason und Brad (4 Auflage der US-Fassung) 17

Die Zielgruppe 18

Überblick über den Inhalt 19

Zusatzmaterialien 20

Danksagung 23

Vorwort zur deutschen Ausgabe 25

Einführung: die Kunst des Term Sheets 27

1 Kapitel: Die Akteure 29

Der Unternehmer 29

Der Venture Capitalist (VC) 30

Die Nomenklatur der Finanzierungsrunde 33

Verschiedene Typen von Venture-Capital-Fonds 34

Der Business Angel 36

Das Konsortium (der Pool) 37

Der Anwalt 38

Steuerberater und Wirtschaftsprüfer 40

Der Banker 41

Der Mentor 41

2 Kapitel: Vorbereitung auf das Fundraising .43

Den richtigen Anwalt auswählen 43

Proaktiv versus reaktiv 44

Geistiges Eigentum 45

3 Kapitel: Wie Sie eine Finanzierung erhalten 49

'Tu es oder tu es nicht. Es gibt kein Versuchen.' 49

Machen Sie sich klar, wie viel Sie brauchen 49

Die Unterlagen fürs Fundraising 51

Den richtigen VC finden 57

Einen Lead-VC finden 59

Wie VCs eine Investitionsentscheidung treffen 60

Das Bieterverfahren mit mehreren VCs 62

Der Abschluss des Deals 64

4 Kapitel: Das Term Sheet - ein Überblick 67

Das Grundkonzept: (wirtschaftliche) Konditionen und Kontrolle 67

5 Kapitel: Regelungen zu den wirtschaftlichen Konditionen der Finanzierung 71

Bewertung und Preis 71

Das Mitarbeiterbeteiligungsprogramm 73

Anteilsbezugsrechte 76

Wie die Bewertung erfolgt 78

Liquidationspräferenzen 80

Pay-to-Play 90

Vesting 92

DieExercisePeriod 97

Verwässerungsschutz 98

6 Kapitel: Regelungen zur Kontrolle 105

Beirat 105

Zustimmungsvorbehalte 109

Mitveräußerungspflicht 114

Conversion 116

7 Kapitel: Weitere Bestimmungen im Term Sheet 121

Gewinnvorzug und Verzinsung 121

Einziehungsrechte 123

Investitionsbedingungen 125

Informationsrechte 127

Recht auf Börseneinführung 128

Besonderes Bezugsrecht 130

Stimmrechte 132

Verfügungsverbote 133

IP-Rechte 134

Mitveräußerungsrecht 135

Nebentätigkeit der Gründer 136

Zuteilung von Aktien beim IPO 137

Exklusivität 138

Haftungsbeschränkung und D&O-Versicherung 141

Abtretung 142

8 Kapitel: Das Wandeldarlehen 143

Argumente pro und contra Wandeldarlehen 144

Der Discount 147

Der Valuation Cap 148

Der Zinssatz 149

Wandlungsmechanismen 150

Wandlung bei einem Unternehmensverkauf 151

Anteilsbezugsrechte 153

Weitere Bedingungen 155

Besonderheiten der Früh- und der Spätphase 156

Kann ein Wandeldarlehen gefährlich werden? 156

Standardisierung der Vertragsdokumente 158

INVEST-Zuschuss 159

9 Kapitel: Der Cap Table 161

Ausgabepreis mit Wandeldarlehen 163

Percentage-Ownership-Methode 164

10 Kapitel: Crowdfunding 167

Produkt-Crowdfunding 167

Crowdinvesting 168

Was beim Crowdinvesting anders läuft 170

Token-basiertes Crowdinvesting 173

11 Kapitel: Venture Debt 175

Fremdkapital versus Eigenkapital 175

Die Player 177

Wie Kreditgeber Entscheidungen treffen 178

Finanzierungskonditionen 181

Tilgungsbestimmungen 183

Kontrollrechte 186

Verhandlungen führen 190

Die Restrukturierung der Finanzierung 191

12 Kapitel: Wie Venture-Capital-Fonds funktionieren 195

Überblick über eine typische Struktur 195

Wie VCs Geld einwerben 196

Wie Venture-Capital-Gesellschaften Geld verdienen 198

Wie sich die Laufzeit auf die Aktivität des Fonds auswirkt 202

Rücklagen (Reserves) 204

Cashflow 205

Fondsübergreifendes Investieren 206

Ausscheidende Partner 207

Corporate Venture Capital (CVC) 208

Strategische Investoren 209

Treuepflichten 211

Die Folgen für den Unternehmer 211

13 Kapitel: Verhandlungstaktiken 213

Was ist wirklich wichtig? 213

Sich auf die Verhandlung vorbereiten 214

Eine kurze Einführung in die Spieltheorie 216

Verhandeln im Finanzierungsspiel 219

Andere Spiele verhandeln 220

Verhandlungsstile und -ansätze 221

Miteinander verhandeln versus mit Verhandlungsabbruch drohen 224

Die Verhandlungsposition verbessern und überzeugen 225

Was Sie nicht tun sollten 228

Gute Anwälte versus schlechte Anwälte versus keine Anwälte 230

Können Sie einen schlechten Deal später noch verbessern? 231

14 Kapitel: Kapital beschaffen - aber richtig 233

Seien Sie keine Maschine 233

Bitten Sie nicht um eine Geheimhaltungsvereinbarung 233

Bombardieren Sie VCs nicht mit E-Mails 234

Nein heißt oft Nein 234

Bitten Sie nach einer Absage ni…