Die Metallgesellschaft geriet Ende 1993 durch Öltermingeschäfte in eine existenzbedrohende Liquiditätskrise. In den USA waren kontinuierlich kurzfristige Futures zum Hedging langfristiger Öl-Lieferverbindlichkeiten gegenüber Kunden eingesetzt worden. Georg Kniese faßt die seitdem geführte Diskussion um den "Fall Metallgesellschaft" kritisch zusammen und gibt einen chronologischen Überblick der Krise. Der Autor analysiert detailliert die Geschäftsstrategie und diskutiert Alternativen, wobei die bisher veröffentlichen akademischen Beiträge zum Thema einbezogen werden.

Autorentext

Georg Kniese studierte Wirtschaftsingenieurwesen an der Universität Karlsruhe. Heute ist er als Finanzanalyst tätig.

Inhalt
1 Einleitung.- 2 Futureshandel auf Ölmärkten.- 2.1 Grundlagen des Futureshandels.- 2.2 Besonderheiten der Olmärkte.- 2.3 Grundlagen der Futurespreisbildung auf Ölmärkten.- 2.4 Futureshandel an der NYMEX.- 2.5 Grundlagen des Hedgings.- 3 Die Krise der Metallgesellschaft.- 3.1 Struktur und Geschäftssituation der MG im Jahr 1993.- 3.2 Die Chronologie der Krise.- 3.3 Die Abwicklung des Ölprogramms.- 3.4 Die Sanierung des MG-Konzerns.- 3.5 Gerichtliches Nachspiel.- 4 Die Öl-Geschäftsstrategie.- 4.1 Grundlagen des Business Plans der MGRM.- 4.2 Angebotene Kontrakte.- 4.3 Einschätzung der Kontrakte.- 4.4 Absicherungsalternativen.- 4.5 MGRMs Gründe für die Wahl des Rolling Stack.- 4.6 Rolle der Cross-Hedges.- 4.7 Volumenentwicklung der Positionen.- 4.8 Kernelemente der Geschäftsstrategie.- 5 Gründe für das Scheitern.- 5.1 Grund und Ausmaß des Liquiditätsproblems.- 5.2 Bewußtsein der Liquiditätsprobleme im MG-Konzern.- 5.3 Lösungsbemühungen.- 5.4 Abwicklung der Strategie.- 6 Beurteilung der Geschäftsstrategie und des Krisenmanagements.- 7 Untersuchung alternativer Hedgestrategien.- 7.1 Regressionsansatz (EDWARDS/CANTER).- 7.2 Anwendung stochastischer Bewertungsmodelle.- 7.3 Delta-Hedging (ROSS).- 7.4 Statischer 1:1 Hedge (CULP/MILLER).- 7.5 Exponentielles Hedging und Value at Risk (WAHRENBURG).- 7.6 Fazit der vergleichenden Untersuchung.- 8 Resümee.- Anhang Ölpreisswaps.